代理理论认为，股利的发放将减少由于控制权和所有权分离而产生的代理成本。通过高股利的发放减少了管理者可支配的自有现金流量，从而减少了管理者能够带给股东损失的道德风险。另一方面，股利发放增加了公司更多地发行社会公众股的可能性，从而使公司更频繁地受到来自资本市场的监管，减轻了代理冲突。但是，较高的股利支付率隐含着较高的外部融资成本，又降低了公司价值。
本题考核股利政策中代理成本理论的观点。代理理论认为，股利的发放将减少由于控制权和所有权分离而产生的代理成本。通过高股利的发放减少了管理者可支配的自有现金流量，从而减少了管理者能够带给股东损失的道德风险。另一方面，股利发放增加了公司更多地发行社会公众股的可能性，从而使公司更频繁地受到来自资本市场的监管，减轻了代理冲突。但是，较高的股利支付率隐含着较高的外部融资成本，又降低了公司价值。
